Long Iron Butterfly

خرید آیرون باترفلای چیست و چطور موقعیت خوب پیدا کنیم؟

Q: بیشترین زیان کجا رخ میدهد؟

بیشترین زیان دقیقاً در قیمت اعمال مشترک وسط رخ میدهد و برابر هزینه خالصی است که هنگام ساخت موقعیت پرداخت شده است.

Q: بیشترین سود چه زمانی ایجاد میشود؟

اگر قیمت در سررسید به قیمت اعمال پایین یا پایینتر از آن برسد، یا به قیمت اعمال بالا یا بالاتر از آن برود، بیشترین سود حاصل میشود. سود پس از عبور از این بالها دیگر افزایش پیدا نمیکند.

Q: چرا دو نقطهی سربهسر وجود دارد؟

چون موقعیت میتواند هم از حرکت نزولی و هم از حرکت صعودی وارد ناحیه سود شود. یک سربهسر زیر قیمت اعمال وسط و دیگری بالاتر از آن قرار دارد.

خرید آیرون باترفلای در دکتر آپشن ساختاری بدهکار است که از خرید یک اسپرد نزولی پوت و یک اسپرد صعودی کال در کنار هم ساخته می‌شود.

این استراتژی از حرکت بزرگ قیمت به هر سمت سود می‌برد و نامطلوب‌ترین حالت آن باقی ماندن قیمت در سررسید روی قیمت اعمال مشترک وسط است.

بیشترین زیان به هزینه خالص پرداختی محدود است و بیشترین سود در خارج از دو قیمت اعمال کناری به دست می‌آید.

دیدگاه بازار: نوسانی
بیشترین سود: محدود
بیشترین زیان: محدود
وجه تضمین: ندارد

این استراتژی را روی بازار زنده ببینید همه‌ی موقعیت‌های خرید آیرون باترفلای روی داده‌ی لحظه‌ای بازار

جلسه 36: آیرون باترفلای و ترکیب اسپردها ⁦(Combining Spreads)⁩در این ویدیو ساختارهای پروانه‌ای که از ترکیب اختیار خرید و اختیار فروش ساخته می‌شوند بررسی می‌شوند، از جمله آیرون باترفلای: فروش اختیار خرید و اختیار فروش در قیمت اعمال میانی و خرید اختیار فروش پایین‌تر و اختیار خرید بالاتر برای پوشش دو طرف. محاسبه‌ی پرمیوم خالص، بیشترین سود و زیان و نقطه‌های سربه‌سر، و مقایسه‌ی حالت دریافتی و پرداختی توضیح داده می‌شود.

ساختار موقعیت

طبق تعریف این سایت، خرید آیرون باترفلای از چهار قرارداد هم‌سررسید تشکیل می‌شود:

1 اختیار فروش (Put) با قیمت اعمال پایین فروخته می‌شود.
1 اختیار فروش با قیمت اعمال وسط خریداری می‌شود.
1 اختیار خرید (Call) با همان قیمت اعمال وسط خریداری می‌شود.
1 اختیار خرید با قیمت اعمال بالا فروخته می‌شود.

بنابراین دو قرارداد خریداری‌شده در قیمت اعمال وسط قرار دارند و دو قرارداد فروخته‌شده دو بال ساختار را می‌سازند.

برای دو اختیار وسط قیمت اختیار (پرمیوم) پرداخت می‌کنید و از دو اختیار کناری پرمیوم دریافت می‌کنید. اگر مجموع پرداختی بیشتر باشد، یک هزینه خالص برای ایجاد موقعیت پرداخت می‌شود.

این ساختار را می‌توان از دو اسپرد خریدنی کنار هم دید: یک اسپرد اختیار فروش در سمت پایین و یک اسپرد اختیار خرید در سمت بالا. هر دو از حرکت قیمت دور از مرکز منتفع می‌شوند.

اگر قیمت در سررسید دقیقاً روی قیمت اعمال وسط باشد، هیچ‌یک از دو اختیار خریداری‌شده ارزش ذاتی ندارد و بیشترین زیان برابر هزینه خالص پرداختی رخ می‌دهد.

چه زمانی مناسب است و چه زمانی نه

خرید آیرون باترفلای به جهت مشخصی وابسته نیست؛ چیزی که برای شکل سررسیدی آن اهمیت دارد، فاصله گرفتن قیمت از اعمال وسط است.

اگر قیمت به سمت پایین حرکت کند و از قیمت اعمال پایین عبور کند، اسپرد پوت به بیشترین ارزش ذاتی خود می‌رسد. اگر قیمت به سمت بالا حرکت کند و از قیمت اعمال بالا عبور کند، اسپرد کال به بیشترین ارزش خود می‌رسد.

در هر دو حالت، سود به سقف مشخصی می‌رسد و برخلاف خرید استرادل یا برخی ساختارهای دیگر، سود صعودی نامحدود نیست.

اگر قیمت نزدیک مرکز باقی بماند، نتیجه نامطلوب است. بیشترین زیان دقیقاً در قیمت اعمال وسط ایجاد می‌شود و با حرکت قیمت از این مرکز به هر سمت، زیان کاهش پیدا می‌کند تا پس از عبور از سربه‌سر به سود تبدیل شود.

از نظر نوسان، این ساختار به دلیل خرید دو اختیار مرکزی از افزایش حرکت مورد انتظار قیمت می‌تواند اثر بگیرد، اما ارزش روزانه آن به زمان و جایگاه قیمت نسبت به سه اعمال نیز وابسته است.

سود، زیان و نقطه‌ی سربه‌سر

ابتدا هزینه خالص را حساب می‌کنید:

هزینه خالص = مجموع پرمیوم اختیارهای وسط − مجموع پرمیوم اختیارهای کناری

بیشترین زیان برابر همین هزینه خالص است.

بیشترین زیان در قیمت اعمال وسط رخ می‌دهد.

اگر فاصله قیمت اعمال پایین تا وسط و وسط تا بالا برابر باشد، بیشترین سود به‌ازای هر سهم برابر است با:

فاصله یک بال − هزینه خالص

بیشترین سود در دو محدوده رخ می‌دهد:

قیمت در سررسید در قیمت اعمال پایین یا پایین‌تر باشد.
قیمت در قیمت اعمال بالا یا بالاتر باشد.

سربه‌سر پایینی:

قیمت اعمال وسط − هزینه خالص

سربه‌سر بالایی:

قیمت اعمال وسط + هزینه خالص

بین دو سربه‌سر موقعیت در زیان است و خارج از آنها وارد محدوده سود می‌شود.

یک مثال عددی

بیشترین سود: +60+60,000 در هر قرارداد
بیشترین زیان: −140−140,000 در هر قرارداد
نقطه‌ی سربه‌سر: 860 و 1,140
پرمیوم خالص پرداختی: 140140,000 در هر قرارداد

سود و زیان در سررسید به ازای هر سهم، برای مثال همین صفحه (اندازه‌ی قرارداد 1,000 سهم). محور افقی قیمت دارایی پایه است؛ اعداد فرضی‌اند.

این اعداد فرضی‌اند.

فرض کنید:

فروش اختیار فروش با قیمت اعمال 800 و پرمیوم 30
خرید اختیار فروش با قیمت اعمال 1,000 و پرمیوم 105
خرید اختیار خرید با قیمت اعمال 1,000 و پرمیوم 100
فروش اختیار خرید با قیمت اعمال 1,200 و پرمیوم 35
اندازه هر قرارداد: 1,000 سهم

فاصله بال پایین تا وسط1,000 − 800 = 200

فاصله وسط تا بالا1,200 − 1,000 = 200

پس دو بال برابرند.

مجموع پرمیوم پرداختی105 + 100 = 205

مجموع پرمیوم دریافتی30 + 35 = 65

هزینه خالص به‌ازای هر سهم205 − 65 = 140

هزینه خالص کل140 × 1,000 = 140,000

این مبلغ سرمایه درگیر و بیشترین زیان موقعیت است.

درصد بیشترین زیان140,000 ÷ 140,000 × 100 = 100.0%

بیشترین سود به‌ازای هر سهم200 − 140 = 60

بیشترین سود کل60 × 1,000 = 60,000

درصد بیشترین سود نسبت به هزینه خالص60,000 ÷ 140,000 × 100 = 42.9%

سربه‌سر پایینی1,000 − 140 = 860

سربه‌سر بالایی1,000 + 140 = 1,140

حالا چند قیمت سررسید را بررسی کنید.

اگر قیمت 1,000 باشد:

اختیار فروش و اختیار خرید وسط هر دو در قیمت اعمال خود هستند و ارزش ذاتی ندارند. اختیارهای کناری نیز ارزش ذاتی مؤثری برای ساختار ایجاد نمی‌کنند.

نتیجه:

−140 به‌ازای هر سهم

زیان کل140 × 1,000 = 140,000

این همان بیشترین زیان است.

اگر قیمت 900 باشد:

اختیار فروش خریداری‌شده وسط1,000 − 900 = 100

اختیار فروش فروخته‌شده پایین هنوز ارزش ذاتی ندارد.

ارزش ذاتی خالص100

پس100 − 140 = −40

زیان کل40,000

اگر قیمت 800 یا پایین‌تر باشد:

اسپرد پوت به حداکثر ارزش خود می‌رسد1,000 − 800 = 200

پس سود خالص200 − 140 = 60

سود کل60,000

اگر قیمت 1,100 باشد:

اختیار خرید وسط1,100 − 1,000 = 100

اختیار خرید فروخته‌شده بالا هنوز ارزش ذاتی ندارد.

نتیجه100 − 140 = −40

زیان کل40,000

اگر قیمت 1,200 یا بالاتر باشد:

اسپرد کال به حداکثر ارزش خود یعنی 200 به‌ازای هر سهم می‌رسد.

سود خالص200 − 140 = 60

سود کل60,000

بنابراین بیشترین سود در هر دو سمت بیرونی 60,000 و بیشترین زیان در مرکز 140,000 است.

وجه تضمین

خرید آیرون باترفلای وجه تضمین نیاز ندارد، زیرا طبق ساختار مورد استفاده در سایت از دو اسپرد خریدنی تشکیل شده است و هر یک از این دو اسپرد به‌تنهایی نیز در این حالت نیاز به وجه تضمین ندارد.

اثر گذشت زمان و تغییر نوسان

اثر گذشت زمان در خرید آیرون باترفلای به محل قیمت دارایی پایه وابسته است. اگر قیمت نزدیک قیمت اعمال وسط باقی بماند، ساختار به ناحیه بیشترین زیان سررسیدی نزدیک می‌شود و کاهش ارزش زمانی اختیارهای خریداری‌شده می‌تواند نامطلوب باشد.

اگر قیمت به یکی از دو بال نزدیک شده باشد، رفتار ارزش زمانی کل ساختار تغییر می‌کند، زیرا یکی از دو اسپرد خریدنی در حال ارزش گرفتن است.

افزایش نوسان معمولاً احتمال حرکت قیمت دور از مرکز را بیشتر در ارزش اختیارهای وسط منعکس می‌کند و می‌تواند برای ساختاری که از حرکت بزرگ سود می‌برد مهم باشد. با این حال اثر دقیق نوسان به زمان باقی‌مانده و فاصله قیمت فعلی تا مرکز وابسته است.

خطاهای رایج

اشتباه گرفتن تعریف خرید آیرون باترفلای در این سایت با ساختار اعتباری‌ای که از ماندن قیمت در مرکز سود می‌برد.
تمرکز صرف بر دو سمت سود و نادیده گرفتن بیشترین زیان در قیمت اعمال مشترک وسط.
تصور اینکه سود با ادامه حرکت قیمت پس از عبور از بال‌ها افزایش پیدا می‌کند.
نادیده گرفتن هزینه خالص دو اسپرد هنگام محاسبه دو نقطه‌ی سربه‌سر.
انتخاب قراردادهایی با نقدشوندگی نامتوازن و تغییر محسوس هزینه واقعی ساخت چهار پایه.

چطور موقعیت خوب پیدا کنیم

در خرید آیرون باترفلای باید نقدشوندگی هر چهار پایه را بررسی کنید، هرچند دو قرارداد مرکزی معمولاً نقش مهم‌تری در هزینه موقعیت دارند. فاصله قیمت خرید و فروش در هر یک از قراردادها می‌تواند هزینه خالص واقعی را تغییر دهد.

زمان باقی‌مانده تا سررسید را در کنار فاصله قیمت فعلی تا قیمت اعمال وسط بررسی کنید. هرچه قیمت فعلی به مرکز نزدیک‌تر باشد، برای عبور از یکی از دو سربه‌سر حرکت بیشتری لازم است.

نسبت بیشترین سود به هزینه خالص به مقایسه ساختارها کمک می‌کند، اما عرض بال‌ها نیز اهمیت دارد. دو ساختار با درصد بازده مشابه ممکن است فاصله‌های کاملاً متفاوتی تا سربه‌سر داشته باشند.

صفحه‌ی استراتژی‌های دکتر آپشن موقعیت‌های قابل اجرای خرید آیرون باترفلای را با داده‌ی زنده بازار فهرست می‌کند و سود و زیان، دو نقطه‌ی سربه‌سر، وجه تضمین و فیلترهای دلخواه را نمایش می‌دهد. برای این استراتژی، مهم‌ترین مقایسه فاصله قیمت فعلی تا هر دو سربه‌سر و میزان حرکتی است که برای رسیدن از ناحیه زیان مرکزی به ناحیه سود لازم است.

پرسش‌های پرتکرار

خرید آیرون باترفلای در دکتر آپشن از چه حرکتی سود می‌برد؟

این ساختار از حرکت قابل توجه قیمت به هر یک از دو سمت بهره می‌برد. ماندن قیمت نزدیک قیمت اعمال وسط نامطلوب‌ترین حالت سررسیدی آن است.

بیشترین زیان کجا رخ می‌دهد؟

بیشترین زیان دقیقاً در قیمت اعمال مشترک وسط رخ می‌دهد و برابر هزینه خالصی است که هنگام ساخت موقعیت پرداخت شده است.

بیشترین سود چه زمانی ایجاد می‌شود؟

اگر قیمت در سررسید به قیمت اعمال پایین یا پایین‌تر از آن برسد، یا به قیمت اعمال بالا یا بالاتر از آن برود، بیشترین سود حاصل می‌شود. سود پس از عبور از این بال‌ها دیگر افزایش پیدا نمی‌کند.

چرا دو نقطه‌ی سربه‌سر وجود دارد؟

چون موقعیت می‌تواند هم از حرکت نزولی و هم از حرکت صعودی وارد ناحیه سود شود. یک سربه‌سر زیر قیمت اعمال وسط و دیگری بالاتر از آن قرار دارد.

آیا این استراتژی وجه تضمین می‌خواهد؟

خیر. طبق ساختار و محاسبه مورد استفاده در سایت، خرید آیرون باترفلای از دو اسپرد خریدنی تشکیل می‌شود و کل ساختار وجه تضمین نیاز ندارد.

موقعیت‌های خرید آیرون باترفلای در بازار امروز سود و زیان، نقطه‌ی سربه‌سر و وجه تضمین هر موقعیت، با فیلتر دلخواه شما

مشاهده روی بازار زنده

این صفحه آموزشی است و توصیه به خرید یا فروش هیچ قراردادی نیست. اعداد مثال فرضی‌اند و کارمزد معاملات در آن‌ها حساب نشده است. قواعد اعمال، تسویه در سررسید، اخطاریه‌ی وجه تضمین و کارمزدها را در صفحه‌ی قواعد بازار اختیار معامله بخوانید.