خرید اختیار فروش چیست و چطور سود و زیانش حساب می‌شود؟

ساختار موقعیت

در این استراتژی:

• 1 اختیار فروش روی دارایی پایه خریداری می‌شود.

در زمان ورود، قیمت اختیار (پرمیوم) پرداخت می‌کنید. این هزینه بیشترین زیان قرارداد است.

با کاهش قیمت دارایی پایه به زیر قیمت اعمال، اختیار فروش ارزش ذاتی پیدا می‌کند. هرچه افت بیشتر شود، ارزش ذاتی نیز افزایش می‌یابد؛ با این حال برای سود خالص باید هزینه اولیه نیز جبران شده باشد.

چه زمانی مناسب است و چه زمانی نه

از نظر قیمت، این استراتژی دیدگاهی نزولی دارد. افت قابل توجه دارایی پایه می‌تواند باعث افزایش ارزش موقعیت شود.

اگر قیمت ثابت بماند یا افزایش پیدا کند، اختیار ممکن است در سررسید بدون ارزش ذاتی باقی بماند و کل پرمیوم از بین برود.

اگر افت قیمت محدود باشد، ممکن است قرارداد ارزش ذاتی داشته باشد اما هنوز به سود خالص نرسیده باشد، زیرا پرمیوم پرداختی باید از نتیجه کسر شود.

از نظر نوسان، افزایش نوسان معمولاً به ارزش اختیار فروش کمک می‌کند. کاهش نوسان و گذشت زمان می‌توانند در جهت مخالف عمل کنند.

سود، زیان و نقطه‌ی سربه‌سر

بیشترین زیان برابر پرمیوم پرداختی است.

بیشترین سود در حالت نظری رسیدن قیمت دارایی پایه به صفر رخ می‌دهد:

بیشترین سود به‌ازای هر سهم = قیمت اعمال − پرمیوم

نقطه‌ی سربه‌سر:

قیمت اعمال − پرمیوم

اگر در سررسید قیمت دارایی پایه پایین‌تر از این سطح قرار بگیرد، موقعیت وارد محدوده سود خالص می‌شود.

یک مثال عددی

این اعداد فرضی‌اند.

فرض کنید:

• قیمت اعمال: 1,500
• پرمیوم: 110
• اندازه قرارداد: 1,000 سهم

در حالت نظری قیمت صفر:

1,500 − 110 = 1,390 سود به‌ازای هر سهم

اگر قیمت در سررسید 1,250 باشد:

1,500 − 1,250 = 250 ارزش ذاتی

250 − 110 = 140 سود به‌ازای هر سهم

140 × 1,000 = 140,000 سود کل

اگر قیمت 1,450 باشد:

1,500 − 1,450 = 50 ارزش ذاتی

50 − 110 = −60

یعنی 60,000 زیان.

اگر قیمت 1,500 یا بیشتر باشد، بیشترین زیان یعنی 110,000 رخ می‌دهد.

وجه تضمین

خرید اختیار فروش وجه تضمین نیاز ندارد، زیرا خریدار پرمیوم قرارداد را پرداخت می‌کند و تعهدی از نوع موقعیت فروش ایجاد نمی‌شود.

اثر گذشت زمان و تغییر نوسان

گذشت زمان معمولاً ارزش زمانی اختیار فروش خریداری‌شده را کاهش می‌دهد. اگر افت مورد انتظار دیر اتفاق بیفتد، این کاهش می‌تواند بخشی از اثر حرکت قیمت را خنثی کند.

افزایش نوسان معمولاً ارزش اختیار فروش را بیشتر می‌کند، در حالی که کاهش نوسان می‌تواند ارزش قرارداد را پایین بیاورد.

خطاهای رایج

1. تصور اینکه رسیدن قیمت به زیر قیمت اعمال به‌تنهایی برای سود کافی است.
2. نادیده گرفتن پرمیوم در محاسبه نقطه‌ی سربه‌سر.
3. بی‌توجهی به سرعت کاهش ارزش زمانی با نزدیک شدن به سررسید.
4. انتخاب قرارداد دارای فاصله زیاد قیمت خرید و فروش.
5. مقایسه اختیارهای فروش فقط براساس ارزان‌تر بودن پرمیوم.

چطور موقعیت خوب پیدا کنیم

نقدشوندگی و فاصله قیمت خرید و فروش اولین معیارهای عملی هستند. قرارداد کم‌معامله ممکن است اجرای قیمتی را که در محاسبات فرض کرده‌اید دشوار کند.

زمان تا سررسید و فاصله قیمت اعمال از قیمت فعلی را هم‌زمان ببینید. هر ترکیب به افت متفاوتی برای رسیدن به سربه‌سر نیاز دارد.

نسبت بیشترین سود نظری به زیان محدود می‌تواند برای مقایسه مفید باشد، اما احتمال و اندازه حرکت لازم نیز باید در نظر گرفته شود.

صفحه‌ی استراتژی‌های دکتر آپشن موقعیت‌های خرید اختیار فروش را از روی داده‌ی زنده بازار فهرست می‌کند و سود و زیان، نقطه‌ی سربه‌سر، وجه تضمین و فیلترهای دلخواه را نشان می‌دهد. برای این استراتژی، فاصله قیمت فعلی دارایی پایه تا سربه‌سر پایین‌تر و مقدار افت موردنیاز تا رسیدن به سود، معیار اختصاصی مهمی در مقایسه قراردادهاست.

پرسش‌های پرتکرار

استراتژی‌های مرتبط