خرید اختیار خرید چیست و چه زمانی سود و زیان می‌کند؟

ساختار موقعیت

ساختار این استراتژی ساده است:

• 1 اختیار خرید روی دارایی پایه موردنظر خریداری می‌شود.

برای ورود، قیمت اختیار (پرمیوم) را پرداخت می‌کنید. این پرمیوم هزینه اولیه موقعیت و در عین حال حداکثر زیانی است که از خود قرارداد خرید اختیار می‌تواند ایجاد شود.

در سررسید، اگر قیمت دارایی پایه بالاتر از قیمت اعمال باشد، اختیار دارای ارزش ذاتی است. با این حال صرف بالاتر بودن قیمت از قیمت اعمال برای سودده بودن کل موقعیت کافی نیست؛ پرمیوم پرداختی نیز باید جبران شود.

چه زمانی مناسب است و چه زمانی نه

از نظر جهت قیمت، خرید اختیار خرید دیدگاهی صعودی دارد. هرچه قیمت دارایی پایه بیشتر از قیمت اعمال و سپس از نقطه‌ی سربه‌سر عبور کند، سود موقعیت بیشتر می‌شود.

اگر انتظار رشد بسیار کم داشته باشید، ممکن است حرکت قیمت برای جبران پرمیوم کافی نباشد. همچنین اگر قیمت ثابت بماند یا کاهش پیدا کند، موقعیت می‌تواند بخشی یا تمام ارزش خود را از دست بدهد.

از نظر نوسان، افزایش نوسان معمولاً می‌تواند ارزش اختیار خرید را بالا ببرد، زیرا احتمال حرکت‌های بزرگ‌تر بازار بیشتر در قیمت قرارداد منعکس می‌شود. کاهش نوسان می‌تواند اثر معکوس داشته باشد.

زمان باقی‌مانده نیز مهم است؛ حتی اگر دیدگاه صعودی شما در نهایت درست باشد، دیر رخ دادن حرکت می‌تواند نتیجه قرارداد را تغییر دهد.

سود، زیان و نقطه‌ی سربه‌سر

بیشترین سود: از نظر نظری سقف ندارد، زیرا قیمت دارایی پایه می‌تواند به رشد ادامه دهد.

سود در سررسید پس از عبور از سربه‌سر:

قیمت دارایی پایه − قیمت اعمال − پرمیوم

بیشترین زیان: برابر پرمیوم پرداختی است.

اگر قیمت دارایی پایه در سررسید در قیمت اعمال یا پایین‌تر از آن باشد، اختیار ارزش ذاتی ندارد و ممکن است کل پرمیوم از بین برود.

نقطه‌ی سربه‌سر:

قیمت اعمال + پرمیوم پرداختی

بنابراین صرف عبور قیمت دارایی پایه از قیمت اعمال به معنی سود خالص نیست.

یک مثال عددی

این اعداد فرضی‌اند.

فرض کنید یک اختیار خرید با مشخصات زیر می‌خرید:

• قیمت اعمال: 1,300
• پرمیوم: 140
• اندازه قرارداد: 1,000 سهم

این عدد بیشترین زیان موقعیت است.

بیشترین سود سقف نظری ندارد، پس درصد ثابتی برای بیشترین سود وجود ندارد.

اگر قیمت در سررسید 1,600 باشد:

1,600 − 1,300 = 300 ارزش ذاتی

300 − 140 = 160 سود خالص به‌ازای هر سهم

160 × 1,000 = 160,000 سود کل

اگر قیمت 1,300 یا کمتر باشد، بیشترین زیان 140,000 رخ می‌دهد.

وجه تضمین

خرید اختیار خرید وجه تضمین نیاز ندارد، زیرا خریدار تعهدی مشابه فروشنده قرارداد ایجاد نمی‌کند و پرمیوم موردنیاز را هنگام ایجاد موقعیت پرداخت می‌کند.

اثر گذشت زمان و تغییر نوسان

گذشت زمان معمولاً برای خریدار اختیار نامطلوب است. اگر سایر عوامل ثابت بمانند، نزدیک شدن به سررسید می‌تواند ارزش زمانی قرارداد را کاهش دهد.

افزایش نوسان معمولاً به افزایش ارزش اختیار کمک می‌کند و کاهش نوسان می‌تواند بر ارزش قرارداد فشار وارد کند. اثر واقعی این عوامل به قیمت دارایی پایه، فاصله آن تا قیمت اعمال و زمان باقی‌مانده بستگی دارد.

خطاهای رایج

1. اشتباه گرفتن عبور قیمت از قیمت اعمال با رسیدن به نقطه‌ی سربه‌سر.
2. نادیده گرفتن کاهش ارزش زمانی در حالی که حرکت مورد انتظار هنوز رخ نداده است.
3. انتخاب قرارداد صرفاً براساس پرمیوم پایین و بدون بررسی نقدشوندگی.
4. بی‌توجهی به فاصله قیمت خرید و فروش و هزینه عملی ورود و خروج.
5. مقایسه قراردادهای دارای سررسید متفاوت فقط براساس درصد سود بالقوه.

چطور موقعیت خوب پیدا کنیم

ابتدا نقدشوندگی قرارداد و فاصله قیمت خرید و فروش را بررسی کنید. قراردادی که روی کاغذ ارزان به نظر می‌رسد ممکن است به دلیل فاصله زیاد سفارش‌ها ورود و خروج مناسبی نداشته باشد.

زمان تا سررسید نیز تعیین می‌کند دارایی پایه چه مدت فرصت حرکت دارد و ارزش زمانی قرارداد چگونه تغییر می‌کند.

برای مقایسه موقعیت‌ها، نقطه‌ی سربه‌سر، هزینه اولیه، فاصله قیمت اعمال از قیمت فعلی و سناریوهای مختلف سود و زیان را کنار هم ببینید.

صفحه‌ی استراتژی‌های دکتر آپشن قراردادهای قابل استفاده در خرید اختیار خرید را با داده‌ی زنده بازار بررسی می‌کند و سود و زیان، نقطه‌ی سربه‌سر، وجه تضمین و فیلترهای دلخواه را نمایش می‌دهد. برای این استراتژی، فاصله قیمت فعلی دارایی پایه تا نقطه‌ی سربه‌سر و مقدار پرمیومی که برای دستیابی به این فرصت پرداخت می‌کنید، دو معیار مهم برای مقایسه قراردادها هستند.

پرسش‌های پرتکرار

استراتژی‌های مرتبط